短期借款 4200 4500
应付帐款 12000 14400
预提费用 1200 1200
一年内到期长期借款 2400 2400
长期借款 10200 11400
所有者权益 21000 23100
实收资本 6000 6000
负债及所有者权益总计 21000 57000
注：其他有关资料如下
（一）现金指库存现金和银行存款之和。
（二）待摊费用指预付的租金。
（三）固定资产余额变动由以下因素组成：2003年购进仓库支付3600万元，出售一台原值为3000万元的设备，净收入600万元。
（四）长期借款每年归还2400万元，2002年没有举借新的长期借款，2003年为扩建仓库从银行取得抵押借款3600万元，（2003年长期负债，11400=10200-2400+3600）
表2： 富源药业公司损益表 单位：万元
项目 2002 2003
主营业务收入 126000 144000
减：主营业务成本 105900 120000
主营业务利润 20100 24000
营业费用和管理费用 13110 14400
折旧 1500 2400
营业利润 5490 7200
息税前利润 5490 7200
利息费用 1500 2100
税前利润 3990 5100
所得税 1590 2040
税后利润 2400 3060
分配股利 600 960
未分配利润 1800 2100
（1）对报表的调整
根据EVA的创造者思腾因特咨询公司的研究，要精确计算EVA要进行的调整多达120多项。然而，在大多数情况下，只需要进行5-10做重要的调整就可以达到相当的准确程度。一项调整是否重要可以按下列原则来进行判断：（1）这项调整对EVA是否真有影响；（2）管理者是否能够影响与这项调整相关的支出；（3）这项调整对执行者来说是否容易理解；（4）调整所需的资料是否容易取得。一个公司在计算EVA时，决定需要进行哪些调整不进行哪些调整，最终的目的是要在简便与准确之间达到一种平衡。表3是计算EVA需调整的主要项目。
表3计算EVA的主要调整项目
项目 调整方法 调整目的和原因
商誉 资本化 商誉是企业永远的资产，能为企业带来收益
研发费用 资本化并摊销 研发占用企业资金，需资本化并按一定期限摊销
存货 先进先出法 采用后进先出法将低值存货占有资金
初始投资 资本化 为企业永远的资产，应予以资本化
资产清理 从资产负债表转出 让部门经理不对这部分资产利润或提携负责，保证业绩由生产经营产生
现金税款 作相应调整 反映企业所支付的现象税款
短期股债 从资产中扣除 避免短期负债的波动对占用资本的影响
公司结合企业实际对2003年度公司资产负债表调整如下：
现金 2400 短期借款 6900
营运资本 23100 长期借款 11400
固定资产净值 15900 所有者权益 23100
合计 41400 合计 41400
（2）EVA计算
以2003年度公司财务报表为例说明EVA计算。
加权资本成本率，K=负债资本平均利息率×（1－所的税率）×负债资本所占比重+权益资本投资报酬率×权益资本所占比重。
所的税率=2640÷5100=40%
平均利息率=2100÷18300=11.475%
假设投资报酬率（资本成本率）为12%（当前市场利率为6%），负债所上比重为44.2%，权益所占比重为55.8%。
K=11.475%×(1-40%)×44。2%+12%×55.8%=9.739%
于是该公司2003年的EVA为：
EVA=7200×（1-40%）-41400×9.739%=288.06%( 万元)
计算结果表明：公司增加了股东财富（EVA>0）。
3. EVA全面运用
按图2-1确立的评价体系，EVA的运用有以下几个关键因素：
（1）EVA目标确立
该公司EVA整体目标的确立，主要是依据上一年度EVA，再加上期望增加的EVA，在考虑△EVA时，充分顾及企业内部资源和来自产品市场、资本市场等企业外部环境的约束。该公司采用以下公式来确定目标EVA：
目标EVA=上一年度EVA+△EVA的改进目标
△EVA改进目标是EVA奖金计划的依据。在EVA资金计划中，如果公司员工想得到超额回报，必须对EVA进行改进。
各EVA中心目标的确定与其所占有的资源相挂钩，使EVA指标直接影响资源配置效率，计算公式如下： 首页 上一页 1 2 3 4 5 下一页 尾页 3/5/5 WORD格式全文下载链接(充值:元) EVA业绩评价指标体系研究(三)......
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